12月24日，国锐生活有限公司（以下简称“国锐生活”）发布澄清公告，回应香港证监会此前对其股权高度集中的关注。

　　国锐生活在公告中表示，根据可得资料并经董事合理查询，确认于12月9日及公告日期，不少于25%的公司已发行股份由公众人士持有，公司能够遵守联交所上市规则规定的公众持股量要求。

　　但是，国锐生活的回应与此前香港证监会的调查结果并不一致。根据香港证监会于12月22日发布的查讯结果显示，截至12月9日，国锐生活高达91.04%的股份集中于极少数股东及相关人士手中，公众流通股份比例仅余8.96%。

　　更为蹊跷的是，国锐生活股价在长达3年“沉寂”后，突然在今年下半年发力，在短短5个多月内从每股0.65港元飙升至3.75港元，涨幅高达476.92%。在被香港证监会点名后，国锐生活股价一度大幅下跌，但在其休市前的12月24日午时，股价回升11.26%，报2.57港元/股。

　　就在此轮股价异动与监管关注期间，国锐生活近期还宣布拟收购知名互联网医疗平台“春雨医生”，引发市场对其转型的广泛讨论。

　　国锐生活股权高度集中的“谜团”到底是怎样的？其股价为何半年大涨近五倍？激进收购背后又意欲何为？

　　股权高度集中受到监管质疑

　　根据香港证监会于12月22日发布的查讯结果显示，截至12月9日，国锐生活高达91.04%的股份集中于极少数股东及相关人士手中，公众流通股份比例仅余8.96%。

　　具体来看，截至12月9日，公司两名主要股东魏纯暹与孙仲民直接或被视为持有19.53亿股，占比60.66%；另有十名股东及相关方合计持有17.02%的股份；还有4.3亿股（占13.36%）通过场外交易从大股东关联方“港锐国际”配售予21名承配人。这些股权合计占比高达91.04%，意味着公开市场流通股份不足一成。

　　针对香港证监会的结论，国锐生活也于12月24日发出澄清公告称，有不少于25%的公司已发行股份由公众人士持有，公司能够遵守联交所上市规则规定的公众持股量要求。

　　国锐生活称，持有17.02%的股份的十名股东及相关方均为独立第三方，并非该公司及其关联人士；同时，此前通过场外交易配售的4.3亿股股份（占13.36%）已于11月14日完成，涉及21名承配人也均为独立第三方。

　　国锐生活这次场外交易配售似乎来得很及时，其4.3亿股股份的配售完成于11月14日，恰好介于股价启动飙升与证监会查讯之间。同时，公告中部分承配人如Redemption Limited、Panacea Limited的实益拥有人高岩、丁坤等，均在公司附属公司担任董事或监事，这种身份关联使得其“独立性”备受质疑。

　　对此，同策研究院联席院长宋红卫分析称：“公司的回应即使从形式上公众持股量符合联交所要求，但是由于配售人在公司还在任职，即使法律层面被认定为独立第三方，但是在公司战略决策上能否真正独立于大股东意志，仍存在不确定性，制衡缺失可能导致决策偏向大股东利益，损害公司长期价值与中小股东权益，这是治理结构的根本缺陷。”

　　宋红卫进一步表示，一家公司股权过于集中有以下弊端：一是公司治理层面的决策失衡与监督失效 ，“一股独大”导致决策专断 ，容易陷入“个人偏好驱动”模式。二是监管机制失效，在股权高度集中下，董事会可能被控股股东控制，独立董事难以发挥监督作用；三是在股权分散公司中，中小股东可通过抛售股票表达不满，形成市场约束，但股权集中时，流通盘过小，股价易被操控，中小股东难以通过市场机制影响公司决策，只能被动接受控股股东安排。四是会造成操纵股价情况发生，低流通盘使股价对少量交易敏感，控股股东或关联方可通过少量资金拉抬或打压股价；五是股权集中公司因缺乏市场定价参考，估值可能偏离真实价值。

　　“之所以股权高度集中，肯定跟大股东未来的战略规划有直接关系，尽管我们目前不清楚具体战略目的，但是大股东绝对控股在公司战略决策方面占有绝对优势，意味着未来企业发展方向必然会跟着大股东的意志走。”宋红卫补充表示。

　　镜鉴咨询创始人张宏伟认为：“当前物业行业估值处于历史低谷，此时大股东通过复杂操作实现高度控盘，最合理的推测之一便是为未来低成本私有化做准备。若无意维持上市公司公共性，高度集中股权后私有化退市，待业务重整后再度包装上市，可谋求更大资本利益。”

　　股价5个月狂涨近5倍

　　事实上，国锐生活的前身为国锐地产，是京派地产的“少数派”，典型代表作是北京文化（000802）地标“三里屯Village”。之后，国锐在北京陆续打造了国锐·金长安、国锐·财满街等综合体，以及曾经连续多年问鼎北京高端豪宅销售榜的国锐·金嵿。